上周钢价继续小幅下跌，螺纹钢下跌80元左右。现日照三级钢20报价3710。造成这次钢价普跌的主要原因是市场需求淡季，央行上调准备金率引发市场加息预期。

    纵观上周的整个消息面，多空因素相互纠结，利空因素稍占上风。

    钢厂灵活检修保持高产。上周公布了12月份的钢材日均产量为209万吨，再创历史新高。按往年惯例，年关时期也是各大钢厂集中检修时间段，钢材产量会有明显减幅。但现在吨钢效益处于年内较好水平，尤其是板卷产品，钢厂灵活调节检修节奏，保证了高产量。当高产量面对需求淡季，就为钢价下跌提供了大背景。

    节后钢材库存将大幅增加。今年入冬较早，雪灾将各地冬储节奏提前，使得钢材运输更加困难。按惯例，春节前后“物流”为“人流”让道，而在节日长假中堆积在北方的钢材必定会大量南下，上海等地的社会库存将大幅增加，09年初的行情让人记忆犹新，面对周周新高的库存，不免担心。

    央行提高准备金率引发加息预期。上周国内有关央行将紧缩货币政策的传闻不断，如银监会大幅削减国有大银行2010年信贷额度、多家银行接通知1月份剩余时间停止新增信贷、一线城市多家银行暂停房贷等待加息。如果加息政策出台，房地产市场和资金使用成本将首当其冲。加息虽然可以有效的抑制放贷动力、迟滞资金流动。但于此同时也会加大国际游资的人民币收益。使得资金流入，外部的流动性的压力加大。

    废钢和经济复苏提升国际钢价。虽然国内钢价略有下跌但国际钢价依然维持涨势，欧美地区上涨的主要动力来自废钢价格的大幅涨价。东南亚地区的价格上涨除了矿石原料价格上涨外，本地需求回升也是主要原因。船舶市场也有底部企稳向上的迹象。国内出口继续恢复，对新兴市场的机电设备出口成为新的亮点。

    原料大省产业整合成功，价格上涨趋势明确。虽然钢材产量大幅上涨，社会库存堆积如山，但铁矿石的产量和进口量均创新高。背后主要的原因不是产能过剩，而是原料价格市场化。在09年，山西依靠行政措施整合矿业获得成功，使得往年就拖不决的煤电谈判，摆脱了政府帮扶，快速了结，涨价成功。河南地区也在推行类似的措施整合产业。内蒙古替代山西成为新的煤炭输出大省，在原料涨价中，经济实力一日千里。

    钢厂没有降价动力，贸易商缺乏降价空间。钢价在近期虽有小幅下降，但终端需求相对稳定，加之原料价格持续上涨，国内外订单丰盛，钢厂没有降价动力。市场价格和出厂价接近，贸易商利润微薄，如果钢价下跌势必倒挂。贸易商降价促销动力不足。面对通胀的趋势，加之资金使用成本较低，贸易商反而不敢轻易放弃年度协议量。

   综合以上因素，我们认为近期钢价将持续震荡走势，底部逐步抬升。